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    不排除进一步加息!美联储会议纪要:重申通胀上行风险

    发布日期:2023-11-18 19:01    点击次数:104

      北京时间周四凌晨,美联储公布6月联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要。

      纪要显示,美联储官员对通胀表示担忧,不排除未来进一步加息。不过,联邦基金利率期货显示,投资者依然预计美联储9月将按兵不动。

      会议纪要重申通胀风险

      会议纪要显示,美联储内部普遍担心通胀斗争远未结束,可能需要采取额外的紧缩行动。“由于通胀仍远高于委员会的长期目标,劳动力市场仍然紧张,大多数与会者继续认为通胀存在重大上行风险,这可能需要进一步收紧货币政策。”

      上月,美联储加息25个基点,鲍威尔在新闻发布会重申了此前的言论,委员会将在密切关注经济数据的情况下,逐次会议做出决定,并保留了进一步加息的可能性。

      “一些”美联储官员似乎担心经济降温压力,“尽管经济活动具有弹性,劳动力市场保持强劲,但经济活动仍存在下行风险,失业率也存在上行风险。”纪要称。

      有委员担心商业房地产的问题,列举了与估值潜在大幅下降相关的风险,这可能会对一些银行和其他金融机构(如保险公司)产生不利影响,这些机构严重暴露于商业地产敞口。一些与会者指出,一些非银行金融实体(如货币市场基金等)也很容易受到影响。

      会议纪要称,预计经济将放缓,失业率可能会有所上升。“与会者普遍注意到,过去货币政策紧缩对经济的累积影响存在高度不确定性。”不过,美联储研究人员改变了此前的预估,不再认为经济将在年底前进入温和衰退。

      与会者强调了两方面的政策风险,一方面是过快放松政策,将导致通胀上升的风险,而另一方面则是过多收紧政策,将导致经济收缩。

      对于接下来的政策路径,会议纪要称,决策将取决于未来几个月的总体数据,以帮助澄清反通胀过程的持续程度,“至关重要的是,货币政策的立场应具有足够的限制性,以使通胀率在一段时间内恢复到委员会2%的目标。”

      美联储或保留加息选项

      美国商务部本周数据显示,美国7月零售销售月率增长0.7%,这表明经济在第三季度初继续扩张,突显出加息周期下仍保持韧性。随后,高盛将三季度美国国内生产总值(GDP)的跟踪估计上调了0.7个百分点,至2.2%。

      最新联邦基金利率期货显示,9月按兵不动的概率在90%左右,年内继续加息的概率不到40%。不少机构认为,美联储可能已经完成了加息周期,可以引导经济走向“软着陆”。数据显示,美国7月核心通胀率降至近两年新低,同时劳动力市场略有降温,但依然支持薪资增长以保证美国家庭的购买力。

      不过近期油价上涨正在带来不确定性。根据美国汽车协会的数据,近一个月美国汽油价格累计上涨了近10%,而能源通胀是本轮物价上涨的早期推动力。

      OANDA 高级市场分析师莫亚(Ed Moya)在接受第一财经记者采访时表示,尽管美联储利率处于高位,但消费者支出正在推动富有弹性的经济。市场关注点正转向经济是否过于强劲,以及这是否会引发通胀可能再次加速的担忧。可以看到,对潜在利率长期维持高位,甚至进一步加息的预期也让中长期美债收益率水涨船高。

      近期美联储内部官员的最新表态,也让9月以后的政策路径存在不确定性。美联储理事鲍曼和沃勒等鹰派人士希望继续推动加息,认为实现通胀目标需要做更多的工作,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三表示,希望避免重蹈20世纪70年代的覆辙,当时美联储过早放松了对通胀的警惕,导致物价反弹。而亚特兰大联储主席博斯蒂克、费城联储主席哈克扥则认为美联储加息可能已经结束。

      莫亚向第一财经表示,7月份会议纪要表现出鹰派情绪,美联储对美国即将达到峰值的信号持谨慎态度。但美国经济依然存在隐患,比如银行业信贷问题、消费支出可能随着就业市场降温而回落。他认为,随着更多数据的发布,美联储对未来立场的评估将不断修正,下一个焦点将是两周后的杰克逊霍尔研讨会,鲍威尔可能会给出更多的线索。

      在莫亚看来,美联储本轮加息周期已经结束,但降息至少要到明年下半年才能出现。